手机版:腾讯步入中年危机

越来越成熟的腾讯,是否能继续保持增长的活力?《手机版》日前撰文,指出腾讯正在步入中年危机,垄断或许会老去。 一家坐拥十亿用户的在线公司下一步该做什么?腾讯正在试图回答这一问题。 12月份,腾讯发布了微信的7.0版本,为该社交平台四年来的首次“整数”升级。

微信创始人张小龙在随后的者大会上,用了整整四小时,讲述微信新版本的优点,尤其强调了其新的直播功能——“可以让人们记录当下最真实的体验”。

但投资者仍旧怀疑,一个越来越成熟的,是否能够继续保持如其股价所反映的年轻增长活力。在最近一轮的抛售之后,美国科技巨头可能是更好的买入选择。“微信上的一切都很精彩,”对冲基金顾问Chatham Road Partners的研究主管科林·吉利斯(Collin Gillis)说,“但我更愿意买入亚马逊或Alphabet的股票。”

在给腾讯带来的实际利润方面,腾讯好似一个正在打瞌睡的巨人。Vontobel Quality Growth的新兴市场投资组合经理布莱恩·班德斯玛(Brian Bandsma)表示,出于对广告可能疏离用户的担忧,微信的收入不到Facebook收入的四分之一。这一次升级或许有望缩小差距,并再一次推进腾讯的底线。但是,总部位于北京的中国频道(China Channel)的董事总经理马修·布伦南(Matthew Brennan)认为,激进的盈利目的恐怕不符合张小龙和公司的文化承诺,即让微信成为应用开发商可以无缝嫁接的公共设施。“电商巨头阿里巴巴好比在虚拟市场上租售商铺的房东,”他说,“而微信的定位则是,一个你可以发展百万粉丝而不会受到挤压的平台。”张小龙在他的演讲中也一再强调这一观点,承诺:“我们有耐心慢慢培养微信。”

与此同时,中国政府仍对腾讯的摇钱树业务——在线游戏——巨大威胁。最近,政府刚结束了为期10个月的新游戏批准暂停,但尚未对任何腾讯游戏产品亮绿灯。分析师称,为了拯救沉溺游戏的中国青少年的视力和零花钱,该行业或将面临永久性的限制。

中国经济大幅放缓的影响,腾讯亦未能幸免。虽然游戏和社交网络算是相对不太受影响的业务,但公司的外部投资难逃中国经济硬着陆的冲击,比如对电商京东和共享乘车服务滴滴出行的投资。D.A. Davidson的研究主管吉尔·卢里亚(Gil Luria)表示:“中国从未经历过市场系统下的商业周期,我们不知道将会产生什么样的影响。”

由于公司股价自11月1日以来反弹了30%,而美国的五大科技股FAANG(注:Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌)苦苦挣扎,比较评量随之向着不利于腾讯的方向发展。没有两家完全相似的科技巨头,但腾讯的未来市盈率高达32,相比与Facebook的20和谷歌母公司Alphabet的23,着实高了很多。从市销率来看,腾讯的价值是亚马逊的两倍多。

这一切都不会对腾讯造成灾难。中国的经济崛起仍在继续,公司对在线生活的影响力依旧,尽管诸如字节跳动等竞争对手日益崭露头角。随着老用户坚持在微信上使用从看电影到付账单等各种服务,放缓脚步的做法从长期来看具有一定意义。“在这个时间点,这一增长节奏十分合理,”他说,“这基本是一种垄断。”

但垄断也会老去,也会受到他们无法控制之力量的冲击。眼下,腾讯正步入中年危机。



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